Sergio Chión Chacón
CENTRUM Católica
Durante la semana el dólar se depreció 0.86% en relación al euro y 0.18% respecto al yen, retomando su trayectoria descendente, brevemente interrumpida durante la semana anterior en que se apreció frente al euro, si bien no frente al yen. La depreciación se produjo, básicamente, durante los últimos días de la semana y fue explicada en parte por la decisión de la Reserva Federal de mantener su tasa de referencia en casi 0%, así como la decisión del Banco Central Europeo de hacer lo propio respecto de su tasa de 1.0%. Ambos bancos reflejaron opiniones similares en relación a señales positivas respecto al término de la crisis y el reinicio del crecimiento económico. Asimismo, ambos bancos reflejaron poca preocupación por presiones inflacionarias y cierta inclinación por mantener las tasas bajas hasta fines de la primera mitad del próximo año.
Esta postura de estos dos bancos centrales generó cierta confianza en los agentes económicos, la cual se tradujo en una ligera disminución en la aversión al riesgo, que se reflejó en una menor preferencia por los activos de refugio denominados en dólares. Sin embargo, debe mencionarse que, el viernes, al concluir la semana, se anunció un nivel de desempleo de 10.2% en EE.UU., lo que podría tener efectos sobre los mercados cambiarios en la semana que se inicia. Como se dijo en ediciones anteriores de este blog, el continuo cambio de ánimo de los inversionistas, como consecuencia de los anuncios de la evolución de las variables macroeconómicas, será una constante en esta etapa de salida de la crisis.
Otro hecho resaltante de la semana fue la nueva marca récord en la cotización del oro que, el viernes 6 alcanzó los US$1,095.05 la onza troy.
En lo que va del año, el dólar se ha depreciado en casi 6% frente al euro y en 0.18% frente al yen.
Dólar-Sol
En la semana el dólar exhibió un comportamiento similar frente al sol, se depreció en 0.34%, manteniéndose la alta correlación que se viene dando entre el comportamiento del sol y del euro. Asimismo, al igual que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, el Banco Central de Reserva también decidió mantener su tasa de referencia en 1.25%, así como reflejó la misma opinión respecto de la reactivación del aparato productivo de la economía peruana, de presiones y expectativas inflacionarias a la baja y la inclinación por mantener la tasa de referencia baja por varios meses.
De esta forma, en lo que va del año, el dólar registra una depreciación acumulada de 7.51% frente al sol.
Durante la semana se hizo los siguientes importantes anuncios para el mercado cambiario: depreciación real de 0.6% del sol, frente a la canasta de monedas con las cuales comercializa el país, en lo que va del año; inflación de 0.71% en los últimos doce meses, balanza comercial superavitaria y mejora en los términos de intercambio en setiembre. Estos anuncios juegan a favor del sol.
Al término de la semana el BCRP divulgó su encuesta, al 30 de octubre, sobre perspectivas macroeconómicas del sistema financiero, analistas económicos y empresas no financieras. A continuación se reportan las expectativas según las dos primeras categorías de encuestados:
Año 2009:
Inflación: De 0.76% a 0.80%
Tipo de cambio: De S/.2.88 a S/.2.90
Crecimiento PBI: 1.5%
Año 2010:
Inflación: De 2.00% a 2.20%
Tipo de cambio: De S/.2.90 a S/.2.91
Crecimiento PBI: De 4.2% a 4.3%
Año 2011:
Inflación: De 2.20% a 2.50%
Tipo de cambio: De S/.2.87 a S/.3.00
Crecimiento PBI: 5.0%
